El dividendo es la parte del beneficio de la empresa que ésta entrega a sus accionistas. Así que, como habrá podido imaginar, el BPA y el dividendo están directamente relacionados.
La parte del BPA que una empresa decide pagar como dividendo es el pay-out. El pay-out se suele expresar en términos de porcentaje.
Ejemplo. Sigamos con Inditex, cuyo BPA es de 2 €/acción. Si el pay-out es del 50%, el importe del dividendo va a ser de 1 € por cada acción que se posea.
Recuerde en cualquier caso que el dividendo no es un regalo. Afecta a la cotización. Es un movimiento de dinero que va de dentro de su acción a su cartera.
La tributación del dividendo tiene además un inconveniente (que en realidad es doble). Se trata de un importe que la empresa le da en función de su beneficio, pero no del beneficio total, sino de la parte que queda tras pagar el impuesto de sociedades. Añadido a esto usted cuando cobra el dividendo también ha de tributar por él, por lo que al final el accionista paga impuestos dos veces por el mismo dinero.
Obviando el hecho de que tributa por un beneficio que ya ha tributado, ha de tener muy claro que el simple hecho de tributar una vez ya supone una pérdida directa de su poder adquisitivo.
Ejemplo. Usted tiene 1000 acciones de Inditex cuya cotización es de 10 euros cada una. Habíamos calculado que pagaba un dividendo de 1 € por acción, de modo que como usted tiene 1000 acciones cobrará 1000 €, de los cuales pagará, pongamos por ejemplo, un 20%, de modo que le quedan 800 € limpios.
¡Esto supone una pérdida de su patrimonio! Antes de pagar el dividendo el valor de su participación en Inditex ascendía a 10000 € (1000 acciones por 10 € cada una). Tras cobrar el dividendo uste tiene unas acciones que valen 1 € menos cada una, luego su particpación ahora es de 9000 €, a esto le sumamos los 800 € que ya tiene en su bolsillo vía dividendo lo que hace un total de 9800 €.
A pesar de esta realidad hay acérrimos seguidores de la inversión orientada a dividendos. Creo que seguir ciegamente tal estrategia no es lo más interesante.
Por otro lado y no menos importante está el hecho de que hay empresas que no tienen beneficios y también reparten dividendos. Esto lo hacen, con carácter general, a base de aumentar su deuda o a través de ampliaciones de capital. No entraré en esto ahora, pero sí quédese con el concepto de que repartir dividendos no es sinónimo de que la empresa gane dinero. No es oro todo lo que reluce.
Por un contrario hay empresas que tienen cuantiosos beneficios y no reparten dividendos. Suele ser porque son empresas en crecimiento que reinvierten la práctica totalidad en crecer más. Las acciones de este tipo de empresas tienden a revalorizarse mucho más.
Insisto en que la clave es la rentabilidad. De nada sirve si una empresa le retribuye con un generoso dividendo que le devuelve un 10% de lo invertido si por otro lado la cotización en un año cae un 30%. No se engañe. Está perdiendo dinero.
Al contrario, si una empresa no reparte dividendo pero todos los años se revaloriza un 20% usted gana dos veces. ¡Por lo que gana y por lo que no tributa!
Veamos no obstante, retomando el tema, un aspecto muy importante a la hora de comprar una acción, su rentabilidad por dividendo.
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